nfwsy - 2008-9-10 0:04:00
时至今日，证券市场在中国经济中已发挥着重要的作用，同时也面临着种种挑战。在很多股民看来，证券市场是改革开放后的产物，我们对于证券市场的认识还处在初级阶段， 其实中国人对于股票市场的理解，早在100年前就已非常到位了。
1840年，随着西方坚船利炮打开国门，清帝国被迫对外开埠通商，股份制公司以及股票交易就这样踏上了东方的土地。随后的洋务运动，更是推动了股份制证券公司的发展。19世纪60年代以后，上海外商证券交易非常活跃，市场上证券交易额日以百万计，上海、北平、天津、广州、武汉先后掀起了设立交易所的热潮。到1921年最高潮时，中国的交易所数目已接近200家，竟然位于全球第一。然而，畸形的发展却让早期的中国证券市场经历了三次大崩盘。 中国金融危机的问题和欧洲是一样的，都是利用股份有限公司随意炒作，银行参股，然后火上添油。
1922年，疯狂的交易所热潮终于降下帷幕。随着门庭若市迅速变为门可罗雀，无法维系的交易所纷纷破产，最终存活下来的交易所只剩下6家，信托公司也只剩下两家。崩盘风潮使得倾家荡产的人不计其数，受此牵连，商肆纷纷倒闭，经理职员辞职，自杀者也为数多多，中国进入了证券交易的冰河期。
在惨痛的现实面前，梁启超提出了世界级的解决方案。他说："华人不善效颦，徒慕公司之名，不考公司之实。"我们只仰慕着公司的名字就开始炒股，而不考察公司的实际基本面。同时，他认为当时的中国股市缺乏"信"，即缺乏信托责任。（这个批评放到今天来用也是适合的，比如大小非的问题，在2008年股市这么低迷的情况下，我们上市公司的职业经理人竟然还敢抛出股票，让股价跌的更凶。他们缺乏什么？缺乏对中小股民的信托责任。）。而日后美国、英国的证券市场正是按着这种解决方案的思路完成了股市的重建，
梁启超还指出中国股份有限公司的问题在哪里。他说，股份有限公司必须在强有力的法制国家才能生存，法制化的建设，使用严刑让你不敢没有信托责任。
梁启超认为股份有限公司必须要有很强责任心的人管理才能够成功，也就是说，经理人必须要有信托责任，而大多数中国人则不知道自己有对于公众的责任。他认为，英国人所以以商雄踞天下的原因，是因为信托责任强。梁启超在100年前对于股份有限公司理解之透彻，他能够直接看到问题的核心，而有很多人直到现在都还没认识到这个问题。梁启超观点的核心和美国1934年《证券交易法》的精神是一致的。
100年前我们的股票市场跟欧美是一样的，都曾因为股份有限公司跟银行勾结，造成股市崩盘。但是我们真正需要的是什么呢？梁启超告诉我们，你缺乏信托责任，缺乏良心，那就必须有法制化的建设让你不敢没有信托责任，这才是股票市场能够替中小股民创造财富的条件。这就是美国股票市场为什么是全世界最伟大的市场的根本原因。美国人是到了1934年才悟出这个道理的，而梁启超早就已经提出了这个观点，很可惜这一切都是我们中国人创造出来的，但到最后我们没有发扬光大。我们甚至到今天还不能做到，我们还有付出多少代价才能学会责任和良心。